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　　来源：中原证券

　　A股市场综述

　　周五（03月15日）A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3023点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中有色金属、汽车、通信设备以及能源金属等行业表现较好；光伏设备、软件开发、医疗服务以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。创业板市场周五震荡整固，成指全天表现弱于主板市场。

　来源：华尔街见闻　李笑寅

　　美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；核心PPI同比上升2%，持平前值。

　　受能源和食品价格推动，美国2月PPI超预期升温，接力CPI打压降息预期。

　　3月14日周四，美国劳工部数据显示，美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；PPI环比加速上涨，环比涨0.6%，预期值为0.3%，前值0.3%。

　　剔除食品和能源价格的核心PPI同比上升2%，持平前值，超出预期的1.9%；核心PPI环比涨0.3%，增速不及预期的0.5%，但较上月的0.2%有所加速。

快讯摘要

瑞士嘉盛银行近日宣布将标普500指数年终目标从5100点上调至5400点，基于对美国经济衰退预期的降低。首席经济学家Karsten Junius预测，至2024年底，标普500指数的每股收益有望增长13%，达到278美元，而估值将小幅下降。这一乐观预期源自对GDP增长的积极预判，预示着收益增长的显著潜力。

智通财经APP讯，永丰集团控股(01549)发布公告，集团预期与2022年同期(去年同期)的公司权益持有人应占溢利约2760万港元相比，于截至2023年12月31日止年度公司权益持有人应占溢利将取得约2710万港元的下跌(下跌约98%)。

董事会认为于报告期间公司权益持有人应占溢利预期下跌主要归因于与去年同期相比集团支线船服务收入预期减少约1.82亿港元或37%;集团承运人自有箱服务收入预期减少约3900万港元或52%;及集团海上货运代理服务收入预期减少约4300万港元或48%，原因是全球经济放缓及中国内地水路贸易及货运业竞争加剧，导致客户对集团服务的需求减少。

美国百货集团诺德斯特龙(JWN.US)跌超12%，报18.33美元。诺德斯特龙公布截至2月3日止2023财年Q4业绩，诺德斯特龙第四财季营收44.2亿美元，同比增长2.2%，预期43.9亿美元；经调整每股盈利0.96美元，预期0.88美元。公司维持2024财年每股盈利预测不变，介乎1.65至2.05之间，区间中值低于市场预期的1.98美元；预计营收变幅料介乎跌2%至升1%。

有“东南亚腾讯”之称的新加坡互联网公司SEA(SE.US)涨8.8%，报55.545美元。SEA第四季度营收为36.2亿美元，同比增长4.8%，高于分析师普遍预期的35.7亿美元。期内电子商务收入增长23.2%，至26亿美元，高于分析师预期的25亿美元。总订单增长了46%，达到25亿；商品交易总额增长28.6%，达到231亿美元，高于预期的约227亿美元。

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　　来源  招商证券

　　大势研判和核心逻辑：流动性冲击结束市场回归震荡，保持平稳震荡上行的概率较大。展望3月，前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落，市场逐渐回归到相对平复的状态。市场将会重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等关键因素。基本面和流动性保持弱改善的状态，市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。从经济基本面的状态来看，过去两个月地产仍相对疲态，生产弱修复，消费尤其是出行消费仍相对强，预计出口将会边际改善。预计两会召开将会传递经济稳定的预期。供应端的情况来看，由于去年下半年开始部分行业产能过剩出现，制造业新投产能需求已经明显回落，未来供求关系有望边际改善，自由现金流占比有望逐渐回升。这种环境下，利好消费、医药、制造业和科技领域的细分行业龙头份额提升和业绩边际改善。由于有很多行业在2023一季度受到疫情尾声的影响业绩基数较低，整体来看一季度企业盈利将会呈现弱改善的状态。资金面，在流动性正常化之后，目前来看，3月北向继续买入的概率较大，ETF份额仍保持增加的趋势，中证A50ETF发行结束，将会进入建仓周期。

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　　中泰策略：预期好转但尚未反转（附3月金股推荐）

　　经济预期修复的症结在地产预期，短期内我们对市场依然保持中性判断。弱预期的来源是地产去杠杆进一步带来了地方政府去杠杆，私人部门需求不足导致包括地产、出口等领域“以价换量”，形成“类通缩”现象。（1）地产景气度依然偏低，二手房“以价换量”对新房销售存在冲击隐患。我们观测除夕前后30城地产销售面积明显弱于季节性，其中二手房销售与季节性相当，但价格环比仍在下跌，这种“以价换量”的交易模式对新房销售也有逻辑上的影响。（2）基建以稳为主。一方面，PSL和特别国债能在一定程度上稳定今年的基建增长预期，不过目前来看，除夕前后的沥青开工率低于季节性，叠加经济大省基建投资目标偏低，我们倾向于基建投资以稳为目标。（3）制造业和出口端，前者库销比高于历史中枢，后者有所恢复的逻辑既包含外需韧性，也有“以价换量”的底色，这都是内需不足的映射。

　　来源：永安研究

　　摘要：

　　回顾23-24年度的割胶季后期，RU-混合、RU-NR价差收敛均符合其季节性，然而单边走势与以往的不同点是价差收敛的动力来自深色胶的强势上涨。

智通财经APP获悉，周四，AI软件服务提供商C3.ai(AI.US)股价走高，截至发稿，该股涨超19%，报35.6美元。C3.ai Q3营收同比增长18%至7840万美元，好于分析师平均预期的7610万美元。其中，订阅营收同比增长23%至7040万美元，好于分析师平均预期的6660万美元；专业服务营收同比下滑17%至800万美元，低于分析师平均预期的925万美元。Q3调整后每股亏损为0.13美元，好于分析师平均预期的每股亏损0.28美元。